Uma oferta na bolsa com potencial de valorização de 27% (317% do CDI) até o final do ano?
Dinheiro na mesa ou cilada? Entenda a mais nova OPA da bolsa brasileira
No último dia 15 de maio a Atom Educação (ATED3) divulgou um fato relevante anunciando um memorando1 estabelecendo a venda do controle acionário da empresa para a Aqwa capital.
Os controladores fecharam um acordo para vender 50,1% da empresa para a Aqwa, uma holding que investe em imóveis, agronegócio, energia renovável e microcrédito. O valor total da operação é de R$ 30 milhões, e o preço por ação será de R$ 2,515447995.
Além disso, a Aqwa se propõe a fazer uma oferta pública de aquisição (OPA) para comprar as ações de quem quiser vender, pelo mesmo valor dos controladores. Ou seja: se você tem ações da Atom, vai poder vender ao novo controlador no mesmo preço dos fundadores. Caso o negócio seja concluído, claro. No final do texto dou mais detalhes da operação. Antes disso vamos às contas.
O comunicado fala que ‘‘a transação possui expectativa de conclusão para este ano de 2025.’’ Se considerarmos a hipótese de que o acionista receberia o valor de 2,51 reais no último dia do ano, valeria a pena investir hoje?
Com a cotação em R$ 1,97 de acordo com o fechamento da data de hoje, temos um potencial de valorização de 27,41% até o fim do ano. 317% do CDI no período — valor bruto, sem considerar custos ou impostos.
Mas e se demorar mais tempo? Aí que mora o perigo. Até o final de 2026, ainda bateria o CDI2. A partir de janeiro de 2027 já não começa a compensar.
Então temos de um lado um cenário otimista com 27% e 317% do CDI. De outro temos o pior cenário que seria o cancelamento da operação. Nesse caso a liquidez diminuiria e a ação poderia cair significativamente.
Mas se tem tanto upside na mesa, porque o mercado não ajustou? Aqui podemos ter vários motivos. O simples fato da incerteza da conclusão do negócio já gera um risco que precisa ser precificado. O prazo é outro componente.
A liquidez é um terceiro fator limitador e que impõe desconto. Um investidor de bolso largo ou um fundo não conseguiria comprar pela liquidez baixa de negociação. Fora que a empresa foi avaliada em 60 milhões pelo comprador. Qualquer fundo pequeno já teria dificuldades em comprar ações. Aqui o investidor pequeno tem suas vantagens.
Desde o anúncio, já tivemos 2 pregões em que as ações subiram bem (60% na sexta e 13% hoje, dia 19). Sinal que investidores estão entrando. Mas essa entrada está sendo lenta. O upside ainda é alto.
Cabe a cada investidor estudar o caso, entender todos os riscos envolvidos e tomar a sua própria decisão. Nada aqui é recomendação de investimento.
Mais informações sobre a possível OPA
Quem acompanha a newsletter já conhece como funciona uma OPA3 e entende os riscos envolvidos. O negócio não foi concretizado ainda e pode ser cancelado. Não temos nem uma data para a conclusão da venda ainda. Como diz o comunicado da Atom:
A Transação, cuja formalização dependerá da celebração dos documentos definitivos usuais em operações dessa natureza, possui expectativa de conclusão para este ano de 2025 e dependerá do cumprimento de certas condições precedentes também usuais, dentre elas a aprovação da Transação pelo CADE, conforme aplicável.
Se efetivada a operação, o pagamento se dará da seguinte forma:
(a) a título de sinal, será paga a quantia de R$ 9,5 milhões, no prazo de até 15 (quinze) dias úteis contados desta data, observado o disposto no MoU; e (b) o valor de R$ 20 milhões será pago em 2 (duas) parcelas de valor igual, na data na qual a Transação deverá ser consumada (“Data do Fechamento”) e em até 60 (sessenta) dias após a Data do Fechamento. Adicionalmente, em até 15 (quinze) dias úteis da celebração do MoU, a Compradora realizará depósito bancário em conta escrow em benefício dos Vendedores, no valor de R$ 500 mil, destinados a suportar os custos e despesas da Transação, o qual será considerado como parte do Preço a fim de garantir tratamento equitativo entre os acionistas da Companhia em relação ao preço por ação pago na OPA
Disclaimer:
Os conteúdos deste blog têm caráter exclusivamente informativo e educacional. As opiniões expressas refletem a visão pessoal do autor sobre investimentos, mercado financeiro e outros temas relacionados, mas não devem ser interpretadas como recomendações de compra, venda ou manutenção de ativos financeiros.
Investimentos envolvem riscos, e cada pessoa deve realizar sua própria análise, considerar seus objetivos financeiros e, se necessário, buscar a orientação de um profissional qualificado antes de tomar qualquer decisão.
(Memorandum of Understanding, em português Memorando de Entendimento) é um documento formal que estabelece os termos e condições de uma colaboração, parceria ou acordo preliminar entre duas ou mais partes.
Esses números levam em conta uma projeção do juros futuros que podem não se concretizar.
Oferta pública de aquisição.